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美联储议息节骨眼上竟闹“钱荒”!雪藏十年的工具被祭出

2019年09月18日 21:20来源:未知手机版

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原标题:美联储议息节骨眼上竟闹“钱荒”!雪藏十年的工具被祭出,出了什么幺蛾子?

美联储将在北京时间19日凌晨公布9月议息会议最新利率决议。

然而就在这一重大节点前夕,纽约联储17日突然动用十年未曾使用的“回购工具”向美国金融体系紧急投放数百亿美元的资金。原因是美国货币市场最近闹上了“钱荒”,回购市场上隔夜利率一度涨到10%。

同时,市场对美联储的降息预期也变得不明朗。今日早间,芝商所利率期货反映降息概率与不降息的概率一度接近1:1。

莫非出了什么“幺蛾子”?

发生了什么?纽约联储紧急“放水”

纽约联储公开信息显示,要在美东时间17日上午进行750亿美元的隔夜回购交易。最终,当天纽约联储与一级交易商成功达成约532亿美元的回购交易,其中包括408.5亿美元美国国债、6亿美元机构债以及117亿美元抵押贷款支持证券。纽约联储随后表示,将在美东时间18日上午再次进行隔夜回购操作,总金额不超过750亿美元。

资料来源:美国纽约联储官方网站

重点来了——

这是个什么操作?

这一回购交易,操作原理与我国央行在公开市场开展的逆回购交易差不多,都是通过接纳一级交易商提供的合格质押品,向金融体系注入流动性。通俗来讲就是一种“放水”的操作。

此次交易有啥不一样?

这个操作可谓“不一般”,这是10年来美联储首次大规模使用回购交易,动用雪藏了十年的工具,并且操作规模达数百亿美元,显然不是常规动作。

那么,如此不一般的操作究竟为何?

纽约联储公告称,目的是帮助将联邦基金利率(EFFR)维持在2%-2.25%的目标范围内。7月底美联储十年首次降息后,联邦基金利率随之下跌,但近期出现一波明显上涨,16日已触及2.25%的上限。

美国货币市场出了什么事?

答案是发生了钱荒。

最近,美国货币市场利率纷纷飙升。相比联邦基金利率持续上涨。其他一些市场利率指标甚至出现更显著的上涨。ICAP数据显示,由于货币市场在周一和周二出现资金短缺,以美国国债担保的隔夜回购利率一度大涨到10%,达到上周水平的4倍左右。这就解释了美联储为何进行10多年来的首次此类干预,连续地向美国金融体系投放美元流动性——为了缓解美国短期货币市场出现的美元荒。

美元荒因何而起?

美联储对利率走廊似乎失控了

美国回购利率飙升通常发生在季末和月末,但这一次出现在月中。

有分析指出,这次美国回购利率大涨是多重因素所致:企业缴税、国债发行缴款,以及投资者在上周美债大跌过程中抛售债券导致的交易商流动性短缺。(这些因素引起的资金紧张在我国市场上也经常出现,如缴税高峰期或政府债券发行密集时易引起资金面紧张。)

中信证券首席固收分析师明明指出,近日美国市场流动性变得紧张,联邦基金利率、回购利率等都出现飙升,有一定的“钱荒”特点,不过美联储出手缓解流动性紧张状况,本次流动性紧张可能不会转化为流动性危机。

7月22日,美国政府和国会就预算和债务上限达成协议。随后,财政部提高了借款计划。债券供给增多,由此带来的缴款压力,对货币市场产生扰动。

华创证券首席宏观分析师张瑜对中证君表示,近期美国货币市场是整体性的紧张,联邦基金利率已超过美国利率走廊上限IOER(超额存款准备金利率,即美联储为超额存款准备金支付的利率)。然而,这一现象已经持续了数月之久。也就是说,美元荒并不是最近才出现的状况。

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