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[公告]11双鸭山:2011年双鸭山市大地城市建设开发投资有限公司公司债券2017年跟踪信用评级报告

2019年07月11日 22:49来源:未知手机版

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公司债券 2017 年跟踪
信用评级报告
. 地方政府持续给予公司较大支持。2016 年双鸭山市财政局给予公司及子公司财政
补贴 29,043.14 万元,有效提升了公司的利润水平。

. 土地使用权抵押担保仍能有效提升本期债券信用水平。本期债券由公司持有的评估
价值为 11.08 亿元(评估基准日为 2016 年 11 月 30 日)的国有土地使用权提供抵押
担保,抵押土地价值为本期债券剩余规模及当年利息总额的 1.56 倍,仍能有效提升
本期债券的信用水平。

关注:
. 双鸭山市主导产业市场持续低迷,地方综合财力对上级补助收入的依赖较大,财政
自给能力较弱。2016 年双鸭山市煤炭、钢铁、煤化工等主导产业持续低迷,全年
规模以上工业企业实现增加值 43.5 亿元,比上年下降 5.7%;2016 年双鸭山全市上
级补助收入占地方综合财力的比重为 82.17%,地方综合财力对上级补助收入依赖
较大;全市和本级财政自给率分别为 15.96%和 19.27%,财政自给能力较弱。

. 公司在建项目仍需投入大量资金,面临较大的资金支出压力。2016 年公司经营活
动现金净流入规模较小,截至 2016 年末,公司主要在建项目尚需投资 843,173.76
万元,经营活动现金净流入无法满足在建项目所需资金,公司面临较大的资金支出
压力。

. 公司土地资产占比较大,且大部分对外抵押,整体资产流动性较弱。公司资产中土
地资产规模较大,截至 2016 年末,存货中土地资产账面价值 1,958,374.96 万元,占
总资产的比重为 42.13%,且账面价值 1,393,507.07 万元的土地资产已用于抵押,占
总资产的比重为 29.98%,整体资产流动性较弱。

. 公司有息债务规模较大,EBITDA 对有息债务保障程度较弱,面临较大的偿债压力。

截至 2016 年末,公司有息债务规模达 943,985.53 万元,其中 2017-2019 年需偿还
的有息债务规模较大,且 EBITDA 对有息债务保障程度较弱,公司面临较大的偿债
压力。

. 公司面临一定的或有负债风险。截至 2016 年末,公司对外担保金额为 285,426.90
万元,占公司所有者权益的比例为 11.01%,对外担保金额较大,且均无反担保措
施,面临一定的或有负债风险。

主要财务指标:
项目
2016 年
2015 年
2014 年
总资产(万元)
4,648,851.09
4,470,544.36
3,813,239.57

所有者权益合计(万元)
2,593,575.26
2,563,914.51
2,534,152.28
有息债务(万元)
943,985.53
935,009.42
603,937.00
资产负债率
44.21%
42.65%
33.54%
流动比率
3.13
2.40
3.38
营业收入(万元)
122,618.90
108,245.38
68,203.79
政府补助(万元)
29,043.14
28,229.36
26,358.64
利润总额(万元)
31,605.67
30,014.12
19,204.82
综合毛利率
22.55%
26.89%
30.62%
EBITDA(万元)
43,296.49
46,838.82
38,199.98
EBITDA 利息保障倍数
0.85
0.85
0.72
经营活动现金流净额(万元)
71,803.79
48,027.19
69,950.55
注:2015 年及 2016 年 EBITDA 利息保障倍数中的利息来源于现金流量表中分配股利、利润或偿付利息
支付的现金
资料来源:公司 2014-2016 年三年连审审计报告,鹏元整理


一、本期债券募集资金使用情况
公司于 2011 年 12 月 20 日公开发行 7 年期 10 亿元公司债券,票面利率为 8.36%,扣

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